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金发科技:需求持续低迷 复苏靠转型

公司业绩增速放缓主要是下游家电等行业需求持续低迷所致。未来终端各子行业景气度将继续分化。公司正积极调整产品结构，未来车用塑料以及新材料领域比例将继续提高，迎合需求端高速发展方向。

车用塑料受益需求的结构性转换。目前汽车行业处于小周期上行阶段，公司汽车用定单额为4697.87亿日元改性塑料销量同比增长20%，高于汽车销量14%的增速，主要因为下游客户对行皮具礼品业复苏预期加大备料力度及合资汽车厂商开始转向国内采购改性塑料。目前国内改性塑智能仪表料市场上国产所占比例较低，尤其是合资汽车厂大部分仍采用外企生产的改性塑料。但随着国内汽车行业竞争加剧，厂商成本压力增加，合资汽车厂商逐渐将转向采购国内改性塑料，一方面可降低成本，另一方面由于国内供应商更加贴近市场，能够提供更好的技术服务。随着80万吨车用塑料项目陆续投产，预计2013年公司车用材料收入占比有望达到40%

新材料板块空间广阔。公司近几年一直加大新型复合材料研发力度，陆续推出了可降解生物塑料、碳纤维复合材料等产品。目前新材料占总体营收比例不到20%，但产品毛利普遍高于30%且市场容量大纸包装在平常生活中1直占有重要的地位锡条。随着前期募投的高光ABS、环保聚碳酸酯、高温尼龙等高毛利产品的陆续达产，公司将进一步拓宽新型材料市场。

加快 走向国际 步伐。5月20日，公司以1199.90万元的价格收购了HydroS SIndustries公司66.50%的股权，借助其在印度市场的良好声誉及生产布局，提升公司对全球化客户实现本地化服务的能力。目前公司海外业务占比约10%，上升潜力较大，未来印度将可能是公司海外电主轴业务拓展的重点。

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